衍生权证介绍
衍生权证在香港市场又称为“窝轮”，本质上是一种期权。持有者有权在指定期间以预定价格买入/卖出相关资产，到期时一般以现金作交收，而不涉及相关资产的实物买卖。
衍生权证可分为认购权证和认沽权证，相关资产种类众多，包括股票、股票指数、货币、大宗商品等。
衍生权证的发行者通常为投资银行。

一般而言衍生权证命名规则如下：
QQ：相关资产
ZZ：发行商
年-到期年份
月-到期月份。11月及12月分別以「甲」及「乙」代表
购-认购权证；沽-认沽权证

A- 同一发行商就同一相关资产再发行同一到期年月的衍生权证，以显示系列编号(A,B,C…)

交易举例：
若客户A看好恒生指数，购买了恒指汇丰九一购G的认购衍生权证
该认购权证的详细信息如下：
相关资产：恒生指数
发行商：汇丰
到期年份：2019年
到期月份：1月
行使价：27518
换股比率：10,000
若买入认购权证时恒生指数为28018，则认购权证此时的内在价值为0.05[(28018-27518)/10000]
若买入牛证后恒生指数上涨2%到28578，则牛证此时的内在价值为0.106 [(28578-27518)/10000],上升112%

需要注意的是以上仅为内在价值计算，衍生权证实际价值是内在价值加上时间价值之和，即刚发行的衍生权证时间价值较高，接近到期日时衍生权证时间价值较低。
牛熊证介绍
牛熊证属于结构性产品，投资者可用相对较少的金额跟踪相关资产的表现。牛熊证分为牛证和熊证，持有者可以看好或者看空相关资产而买入牛证或熊证。
牛熊证设有固定到期日，但发行时有附带条件：在有效期内，若相关资产价格触及上市文件内指定的水平（回收价），发行商会立刻收回有关的牛熊证，提前终止买卖，原固定到期日则不再有效。
牛熊证只会以现金交收，发行者通常为投资银行。

一般而言牛熊证命名规则如下：
QQ-ZZ-年-月-牛-A
QQ：相关资产
ZZ：发行商
年-到期年份
月-到期月份
牛-牛证(看好资产)；熊-熊证(看淡资产)
同一发行商就同一相关资产再发行同一到期年月的牛熊证，以显示系列编号(A,B,C…)



交易举例：
若客户A看好恒生指数，购买了恒指汇丰九九牛M的牛证
该牛证的详细信息如下：
相关资产：恒生指数
发行商：汇丰
到期年份：2019年
到期月份：9月
行使价：25698
收回价：25898
换股比率：20,000

若买入牛证时恒生指数为27698，则牛证此时的内在价值为0.10 [(27698-25698)/20000]
若买入牛证后恒生指数上涨2%到28252，则牛证此时的内在价值为0.1277 [(28252-25698)/20000],上升27.7%

若买入牛证后恒生指数回调至25898回收价，则牛证将被收回，剩余价值会以回收后直至下一个交易时段结束(上午、下午分别是2个交易时段)的最低价作为结算，具体计算如下：

	上午交易时段被收回	下午交易时段被收回
牛证剩余价值	(收回后直至当天下午收市相关资产曾触及的最低价– 行使价) ÷ 换股比率	(收回后直至下一交易日中午收市相关资产曾触及的最低价 – 行使价) ÷ 换股比率
熊证剩余价值	(行使价 – 收回后直至当天下午收市相关资产曾触及的最高价) ÷ 换股比率	(行使价 – 收回后直至下一交易日中午收市相关资产曾触及的最高价) ÷ 换股比率

用上述的例子来计算，就是

若曾经触及的最低价为25798，牛证行使价是25698，牛证回收后的剩余价值0.005 [(25798-25698)/20000]

若曾经触及的最低价为25598，牛证行使价是25698，牛证回收后的剩余价值为0 [(25598-25698)/20000]